机构强推出售 六股成摇钱树

定，似以自有银行贷款3.81 亿元入股中天另行闻台科技母公司所持的中天另行闻台另行兴涂层和中天另行闻台电工技术100%大持股，中天另行闻台另行兴涂层大持股并转让商品等值格为2.02 亿元，中天另行闻台电工技术大持股并转让商品等值格为1.79 亿元。

标的持股权益优质，入股后协同效应明显。中天另行闻台另行兴涂层主营电采购量亦然极涂层，用于钴电采购量制造者，入股后将全面性充实母公司生物制药技术首推新，向系统设计钴离子电采购量采购所需洛河涂层延伸，通过共同研发及除此以外军事优势，做到主要涂层节目会，提极低成本控制出力。中天另行闻台电工技术主营极低低压开关柜及成套设备研发、制造者、工程施工、运维及维修服务，入股后将全面性充实供电技术首推新布置，过后所前提利用于另行工程工程项目和智能电网规划设计。根据暂定，2021 年中天另行闻台另行兴涂层做到上年1.09 亿，净佣金591 万元，中天另行闻台电工技术做到上年2.41 亿，净佣金329 万元。

过后定位主营的业务，弹出的发展紧致。多年来母公司长期定位通信和生物制药两大方向首推业者，并取得保送。目前母公司在光纤中继器、海上燃煤、供电链路及生物制药等科技领域握有前提布置，过后定位另行工程工程项目和生物制药产业扩充大趋势。本次入股将全面性强化母公司技术首推新布置，中天另行闻台另行兴涂层将全面性另较快母公司在储能电采购量方向技术和商品的布置，全面性强化扩充质采购量。中天另行闻台电工技术与母公司供电链路方向关联紧密，年底内全面性强化母公司在另行工程工程项目以及智能电网内侧的先导先导竞争对手出力。

风景秀丽储齐共振，的发展远未及天花板。母公司作为海上燃煤零售业龙头，在海缆和工程施工具备明显军事优势，通过与技术首推新龙头合作，先导实出力过后强化。夏季时确定性极低，市场需求量前景光明，母公司零售业地位有利，商品技术布置遥遥领先，且具备全球化能够。光纤中继器拐点已现，招标商品等值格落地净资产弹性将释放。供电链路的业务母公司布置多年，通过商品结构上过后改善，以及另行DF供电系统规划设计下电网输资下降，年底内做到强劲的发展。母公司生物制药的业务布置遥遥领先，包括太阳能、储能、电站设计工程施工等，面对零售业确定性极低速下降机遇，母公司年底内将生物制药板块制作成下一个主要的业务板块，驱动母公司更全面性的发展。

输资促请：考虑到母公司2021 年就其的持股权益和信贷减值，我们假设母公司2021-2023 年归母净佣金为1.3/36.5/43.7 亿元，意味着股等值并不相同PE 并列512.1/17.8/14.8 倍。基于母公司更全面性几年海岛第三部/供电链路等的业务扩充前景更佳，以及光纤中继器零售业并转好，依靠“买入”评分。

几率查看：光纤中继器零售业竞争对手另愈演愈烈，海上燃煤扩充稍逊短期内。

老凤祥(600612)：Q4净资产维持亦然下降 常年支借助于净资产极限额完成能够

并不一定：母公司 部门：招商银行的股份有限母公司 研究中心：刘丽/赵中平/宋盈盈 时间表：2022-03-03

老凤祥发布新闻2021 年净资产画报，营业支借助于/营业佣金/归母净佣金/扣非归母净佣金并列586.91 / 32.32 / 18.76 / 15.89 亿元，上年下降13.47% / 15.56% /18.30% / 5.01%，每股获利为3.59 元。母公司常年净增495 家连锁店，年底末连锁店数目达到4945 家(含国则有银楼16 家)。

市场需求量旺盛需求量&短时间拓店驱动净资产下降，零售业竞争对手另愈演愈烈使净资产能够有所下滑。

21 年营业支借助于/营业佣金/归母净佣金/扣非归母净佣金并列586.91 / 32.32 /18.76 / 15.89 亿元，上年下降13.47% / 15.56% / 18.30% / 5.01%，每股获利为3.59 元。当年黄金珠宝社零紧随其后可选消费，市场需求量需求量旺盛，同时母公司另大大降低拓店出力度，常年净增495 家连锁店，年底末连锁店数目达到4945 家(含国则有银楼16 家)，母公司支借助于短时间下降，母公司营业支借助于和归母净佣金以外做到常年能够，并分别极限过能够的2.07%、8.14%。其中，归母净佣金工业产值很极低主要所前提利用于都于子母公司三星文教的厂房上缴款落地，增另加达2.2 亿的非；也加减，从而增厚佣金。此则有，因金等值波动和零售业竞争对手另愈演愈烈，母公司净资产能够有所下滑，扣非归母净佣金工业产值相对上升。

Q4 支借助于净资产回升，佣金下降强劲。21Q4 营业支借助于/营业佣金/归母净佣金/扣非归母净佣金并列89.05 / 6.48 / 3.79 / 3.23 亿元，上年下降13.37% /8.43% / 7.45% / 15.92%，每股获利为0.72 元。由于金等值波动和市场需求量竞争对手另愈演愈烈，Q3 母公司净佣金下滑7.2%，而随着另行增连锁店的临街货效应，Q4 净资产做到上年15.92%的亦然下降，维持强劲下降的趋势。

净资产假设及输资促请：2021 年黄金珠宝市场需求量需求量旺盛，头部珠宝品牌渴求零售业极低下降和集中度强化带给的零售业红利，母公司握有更佳的黄金品牌评论界军事优势，并过后前推通路下沉，可由此强化市场需求量除此以外和占多数有率，同时，母公司亦然在致出力前推B 并转H 股发行，可以有效性解决B 股的历史上曾，并为母公司全面性做到极低层次扩充布置弹出连接线，更全面性几年下降可期；原定母公司2022-2023 年归母净佣金19.6 亿，21.6 亿，工业产值5%，10%，并不相同估值12x，11x，依靠“强烈推荐-A”评分。

几率查看：展店速度稍逊短期内、商品质采购量几率、市场需求量竞争对手另愈演愈烈。

华鲁恒升(600426)流血事件点评：常年净资产首推历史另行极低 煤化工与另行涂层大作出力更全面性可期

并不一定：母公司 部门：国海银行的股份有限母公司 研究中心：李永磊/董伯骏 时间表：2022-03-03

流血事件:

2022 年2 年底28 日晚，母公司发布新闻净资产画报，经初步核算，2021 年度母公司做到营业支借助于266.47 亿元，上年下降103.18%；做到统称股票母公司持股的净佣金72.54 亿元，上年下降303.45%；扣除非；也加减后统称股票母公司持股的净佣金为72.20 亿元，上年下降309.30%；基本每股获利3.432元，上年下降303.76%。净资产大大下降的主要诱因为：2021 年，所受市场需求量供求等诸多因素所影响，国则有化工零售业新制度度很极低，主导商品商品等值格上年有较少下降；同时，母公司致出力催生另行工程项目规划设计和火车上输运，另增进系统优化和采购管理制度，适时微调商品结构上，做到了采购装置保持良好稳定极低效直通，业务净资产上年做到较少提极低。

输资要点：

主要商品极低新制度，母公司常年净资产首推历史另行极低

母公司2021 年度母公司做到营业支借助于266.47 亿元，上年下降103.18%；做到统称股票母公司持股的净佣金72.54 亿元，上年下降303.45%；扣除非；也加减后统称股票母公司持股的净佣金为72.20 亿元，上年下降309.30%；基本每股获利3.432 元，上年下降303.76%，以外首推历史另行极低。其中，母公司Q4 做到营业支借助于84.12 亿元，上年+106.58%；做到归母净佣金16.42 亿元，上年+223.23%，环比小幅下降。母公司净资产下降主要所前提利用于商品商品等值格大大上扬，wind 数据资料显示，2021 年国则有氨市场需求量以外等值为2455 元，上年下降42.12%；DMF 市场需求量以外等值为13177 元，上年下降110.82%；苯甲酸市场需求量以外等值为6542 元，上年下降145.12%；己二酸市场需求量以外等值为10824 元，上年下降58.82%；辛醇市场需求量以外等值为14267元，上年下降91.15%；甲醇市场需求量以外等值为5245 元，上年下降37.15%。

母公司主要商品商品商品等值格大体依旧向好，极低油等值下煤化工线军事优势明显双碳背景下，借助于于自然资源保护和能耗管理制度的要求，合成氨、过氧化氢等化工涂层另行而政府能将仅限于，母公司主要下游商品氨、DMF、苯甲酸、己二酸等供给上端仍陷入达束，零售业前哨急剧提极低，在需求量比较保持良好稳定下降的大背景下，母公司主要商品商品商品等值格大体依旧向好。同时，国际原油商品等值格急剧上扬，3 年底1 日，WTI 原油期货结算等值为103.41 美元/桶，为近些年来最极低素质。极低油等值下，化工商品成本上升，净资产能够减弱。而煤炭商品等值格在我国方针调节下舆论监督，煤化工企业成本军事优势全面性凸现，母公司净资产年底内之前单线。

益州基地和生物制药另行涂层工程项目陆陆续续输建，2024 年母公司上年年底内翻倍依托清扫煤气化模似器，母公司全面性延伸技术首推新，进击极低附另加值商品，前提发挥柔性联产军事优势；同时信息化益州基地，有所突破紧致限制，扩大主要商品市场需求量军事优势。2021 年8 年底，华鲁恒升(益州)有限母公司合成气先导利用工程项目/产业园区气躯内燃机模似器工程项目在湖北省益州市黄冈年底末竣工。

2021 年10 年底，母公司酰胺及树脂另行涂层工程项目(30 万吨/年)己内酰胺及配套装置已畅通系统设计，采购借助于合格商品，离开试采购阶段；碳酸钠苯甲酸而政府提质第三部技改工程项目输产，对年产50 万吨甲醇采购装置制订了而政府提质第三部规划设计工程，具备联产30 万吨/年优质碳酸钠苯甲酸的能够。母公司极低上端催化剂及树脂66 极低上端另行涂层工程项目也已于2 年底年底末竣工，建成后母公司将另行增30 万吨/年碳酸钠苯甲酸、30 万吨/年碳酸钠甲乙脂、8 万吨/年树脂66、14.8 万吨/年己二酸等商品，商品主要用于生物制药电采购量、系统设计工程塑料等科技领域。随着另行工程项目的陆陆续续输产，原定母公司年底内在2024 年做到上年翻倍。

净资产假设和输资评分：原定母公司2021/2022/2023 年归母净利并列72.83 亿元、77.22 亿元和82.59 亿元，并不相同PE 并列10.13、9.56和8.94 倍，依靠“买入”评分。

几率查看：政治经济几率；提炼商品等值格及供货几率；下游需求量稍逊短期内几率；工程项目规划设计几率；安全采购几率；汇率几率；商品研发和应用几率。

驰宏磷铍(600497)：采购成本扩张翻并转自然资源军事优势 稳步业务助出力净资产强化

并不一定：母公司 部门：德邦银行的股份有限母公司 研究中心：李骥 时间表：2022-03-03

制作千亿铅磷铍央企产业模似器，这两项洛河自然资源掀开极低质采购量扩充。2019 年底初，随着丽江国资委大持股脱钩完成，母公司的基本上控制人暂定为国务院国资委，同时视为中铝母公司铅磷的业务板块重点布置。母公司制定“千亿铅磷铍产业模似器”规划，愿意优质持股权益流经著手，扩大母公司自然资源军事优势，做到母公司洛河自然资源全面性整合优化，掀开极低质采购量扩充。

自然资源军事优势突借助于，矿场亦然因如此全球遥遥领先。母公司铅磷自然资源军事优势突借助于。母公司仅有总储采购量极限过3200 万吨，其中国则有铅磷总储采购量539 万吨(国土部门核准总储采购量)，另加拿大波尔温工程项目控制级另加可知级铅磷铍采购量合计2690 万吨，铅磷自然资源军事优势非常大。同时矿场亦然因如此在零售业内亦具有非常大军事优势，截止2020 年，母公司铅磷借助于矿亦然因如此16.1%，远极限零售业总和7.72%，其中驰宏会泽矿业亦然因如此达到零售业最优素质28.17%。

既有工程项目扩产叠另加优质持股权益原属，原定24 年铅磷铜矿铍采购量极限65 万吨，产采购量强化极限80%。

既有矿场增储铜矿。康区鑫湖22 年6 年底输产，另行增铜矿铅磷铍2.5 万吨；彝良矿业水治理研究成果非常大，22 年矿采购成本逐步扩至70 万吨；会泽矿业自然资源并购增储至70 万吨；荣达矿业凹陷处自然资源接替，22 年逐步扩产至100 万吨。

母公司优质矿场自然资源愿意原属。母公司旗下优质铅磷持股权益原属将全面性扩大母公司自然资源军事优势，其中金鼎磷业核心持股权益兰坪铅磷矿原定2024 年给母公司带给采购成本增采购量，年采购成本300 万吨，并不相同铅磷铍采购量达16 万吨；青海鸿鑫原定2024 年原属，年采购成本30万吨，并不相同铅磷铍采购量达3 万吨。

一躯化铁矿精矿国民采购总值、采购成本使用量仍有较少强化紧致。母公司合称铁矿基地先导提炼国民采购总值为75%；铁矿采购成本使用量所受21 年所受呼伦贝尔驰宏安全事故影响上年降低，复气喘仍有较少强化紧致。

精磷供货扰动，期待磷等值。21 年全球磷精矿维持稍逊短期内， 22 年国则有主要矿场另行而政府能在23 万吨数，提炼上端难以大大放采购量。铁矿上端国则有所受能源商品等值格影响，铁矿佣金过后所受损，原定22 年供货仍有较少扰动。需求量之外国则有稳下降托底，工程工程项目发出力可期。全球精磷平衡原定全面性容许，磷等值发展趋势仍将依靠极低位。

输资促请：原定 21-23 年母公司营业支借助于并列 223.67、255.36、263.78 亿元，归母净佣金并列 15.54、24.19、26.99 亿元， EPS 并列 0.31、0.48、0.53元，现等值并不相同 21-23 年 PE 为17.69、10.99、9.85 倍。我们视为随着母公司矿场工程项目扩产采购成本逐步释放，母公司母公司军事优势工程项目流经，同时所前提利用于铅磷不堪重负的利好，更全面性净资产能够非常大强化，首次覆盖，给予“买入”评分。

几率查看：工程项目扩产进度低于短期内；磷等值大大下跌；二次疫情冲击下游需求量。

东鹏冰淇淋(605499)：另行品扩充更上一层楼 全市化布置另较快

并不一定：母公司 部门：中银国际银行的股份有限母公司 研究中心：汤玮亮 时间表：2022-03-03

保持良好平衡评分的要点

通路扩充+另行品放采购量+清明节前移助上年短时间下降，非；也加减增厚佣金。(1)2021 年母公司上年上年+40.7%，归母净利上年+46.9%； 4Q21 上年上年+54.9%，归母净利上年+82.3%。我们视为母公司通路扩充+商品扩充大战略全面性看借助于，叠另加清明节前移助推4Q21 支借助于大大下降，同时所持和负有责任交割性金融持股权益拿到的输资获利对非；也加减贡献较少，促使归母净利大大下降。(2)2021 年母公司毛利率为44.4%，上年-2.2pct。若去掉额度变动后，可比口径下母公司毛利率强化0.6pct。(3)2021 年母公司销售费用率为19.6%，上年+1.4pct，主要系母公司股票成功后另大大降低品牌规划设计和提倡活动输入再加；管理费用率为3.6%，上年-0.1pct。

非能采购量冰淇淋放采购量下降，广东省则有周边依循极低下降。(1)商品之外，2021年能采购量冰淇淋支借助于65.9 亿元，上年+42.3%，支借助于占多数比为94.7%；非能采购量冰淇淋支借助于3.72 亿元，上年+22.2%，支借助于占多数比为5.3%。4Q21 能采购量冰淇淋支借助于上年+44.9%，非能采购量冰淇淋支借助于工业产值上年+267.1%，非能采购量冰淇淋支借助于大大强化，我们判断与东鹏另加気、东鹏大罗志祥等另行品放采购量有关。(2)销售周边之外，2021 年广东周边支借助于32.0 亿元，上年+29.7%；全市周边(省则有)支借助于30.0亿元，上年+53.6%；直营和线上通路支借助于7.6 亿元，上年+48.3%。广东两省市场需求量保持良好较快下降，全市周边依循极低速下降，支借助于占多数比过后强化。

展望：商品乘法日益丰富，全市市场需求量过后推展，2022 年净资产年底内依循短时间下降。(1)锁定功能性冰淇淋赛道，构建“东鹏能采购量+”商品乘法。功能性冰淇淋零售业除此以外过后下降，母公司商品握有相互竞争竞争对手军事优势，500ml 金瓶过后放采购量将为净资产下降缺少强劲保持良好平衡。此则有，母公司陆陆续续开发借助于了大罗志祥、0 糖特饮、另加気及她能等商品，商品乘法日益丰富、竞争对手边界得不到扩张，2022年母公司还著手发布新闻味DF功能性冰淇淋和气泡DF功能性冰淇淋，另行品年底内带给净资产增采购量。(2)采行相互竞争销售策略，全市化进程另较快。在广东基地市场需求量，母公司透过全通路精耕、完工后消费群躯，保障较快下降。在全市市场需求量，空白周边始终较少，母公司另推进市场需求量扩充进程，出力争强化商品整躯临街市率，全市市场需求量年底内依循极低工业产值。(3)先导以上，我们视为母公司的发展逻辑清晰，期待2022 年净资产做到短时间下降。

估值

根据年报，我们修改此前净资产假设，原定22-24 年EPS 为3.74、4.66、5.76元，上年+25.5%、+24.4%、+23.7%，依靠增持评分。

评分陷入的主要几率

另行品提倡、市场需求量推展稍逊短期内，零售业竞争对手另愈演愈烈。

。

类风湿关节炎患者吃什么药治疗
塞来昔布对关节炎的治疗效果
达霏欣米诺地尔搽剂女性用
信息频道
妇产科
胃溃疡
感冒咳嗽怎么办
新冠XDV毒株仍处流行高峰！端午出行必看专家防护指南