开源证券：给予良品铺子买入标准普尔

2022-05-04开源银行股份有限该公司任浪,周佳对良品铺子进行科学研究并发行了科学研究报告《里小盘信息更新：2022Q1盈余硬朗增长速度，静待全年盈余战斗能力缓解》，本报告对良品铺子得出结论买入分级，当前股价为23.78元。

良品铺子(603719)

鼠疫首当其冲下2022Q1盈余硬朗增长速度，资本端短期承压

该公司发行2022年季度报告，2022Q1做到盈利29.42亿元（+14.30%），归母净资本0.93亿元（-8.86%），扣非归母净资本0.62亿元（-31.24%）。电商、超市金融业务的双增长速度振荡团购金融业务的高速增长速度，倡议该公司盈利硬朗增长速度，但鼠疫影响下VIP、仓储费用的增加导致该公司资本端短期承压。考虑鼠疫反复影响线下开店和客流以及线上量的系统波动，我们调低该公司2022-2024年归母净资本预计分别至3.21（-0.51）/4.63（-0.10）/6.04（-0.07）亿元，互换EPS分别为0.80（-0.13）/1.16（-0.02）/1.51（-0.01）元，当前股价互换2022-2024年的PE分别为29.7/20.6/15.8倍，当前估值处于相比恰当素质，维持“买入”分级。

线开始运行下齐头并进，全社会公众最大化工业发展绝对优势尽显

线上金融业务方面，该公司平台电商金融业务方针转为精细化用户货运后兼营经济效益不停提升，2022年天猫超品日之前乘势登上食品生鲜类目成交额行业第一，其里良品金选纯浆果高端年货礼盒销售额突破8000万元，同比增长速度94.1%。同时，该公司加速布局扩充社交电商/的社区电商等新兴社会公众，持续贡献绩效新相比于。传统平台电商社会公众的硬朗增长速度振荡新兴社会公众的快速扩充，促进该公司2022Q1做到线上金融业务收入17.85亿元，同比增长速度19.99%。线下金融业务方面，季度该公司在鼠疫之下即使如此持续后退超市扩充，考虑闭店后净增超市33家（加盟6家，直营27家），振荡聚焦单客离店兼营后单店收入的持续可用性，该公司2022Q1加盟/直营金融业务收入分别同比增长速度2.86%/16.28%至7.80/5.42亿元。

全社会公众融入工业发展与爆款产品打造双轮驱动，静待2022年盈余战斗能力缓解

新工业发展2022年，该公司将继续倡议线开始运行下全社会公众融入工业发展，以超市金融业务为当前，以平台电商金融业务为延展，更进一步加快扩充新兴社会公众，并利用全信令广告宣传战斗能力将益生菌每日浆果等系列产品打造成爆款，通过社会公众扩充和产品领先的双轮驱动保持盈利的硬朗增长速度。同时，该公司将通过产品矩阵可用性和供应链深度协同克服生产成本阻力，振荡费用投放或将稳里有降，2022年盈余战斗能力将会出现明显缓解。

风险上会：线下超市扩充小于预期、品类扩充小于预期、线上社会公众持续首当其冲等。

银行之猎户座图表里心根据近三年发行的研报图表计算，国盛银行符蓉科学研究员制作团队对该股科学研究较为深入，近三年得出准确度里值高达93.61%，其得出2022年度归属净资本为盈余3.74亿，根据现价换算的得出PE为25.57。

最新盈余得出明细如下：

该股最近90天内仅有16家的机构得出结论分级，买入分级10家，增持分级6家；从前90天内的机构目标均价为31.17。银行之猎户座估值分析工具表明，良品铺子（603719）好该公司分级为4猎户座，好定价分级为2.5猎户座，估值综合分级为3.5猎户座。(分级范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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