“固收+”业绩奔袭 基金经理追求均衡配置

近期，由于转债零售商震荡叠加A股零售商振荡，致使以执着强而有力利润为目的的“固收+”私人机构业绩随之阻截。截至2月20日，业绩表现差劲的“固收+”系列产品上周以来利润率为-13.52%。之外私人机构总经理通过主动优化股票交易持仓结构上，增加转债仓位来应对零售商变动。

微八成系列产品利润率为差

上周以来，“固收+”系列产品业绩出现自发性阻截，微八成系列产品利润率为差。Wind数据库推断，截至2月20日，上周以来共五71只“固收+”系列产品亏损振幅微过5%，10只系列产品亏损振幅微过10%，其之前有7只为转债私人机构。

受此因素，私人机构总经理的融资战略随之转变。一位准入私人机构总经理透露，此同一时间在看好新能源行业融资机则会时，把股票交易仓位提升至公共利益仓位上限即40%附近，此外还装配了一些转债。但上周以来零售商风向甲基化，他之同一时间优化了其管理机构的“固收+”系列产品持仓结构上，增加新能源股票交易仓位，同时增配反为增长相关股票交易。

显然转债绝对单价和估值都处于近现代居高不下同一时间面，之外机构增加了转债仓位。长龙建投私人机构固收的团队暗示，在2021年底就对转债进行了减仓，目同一时间装配主要以利润风险比较高的大金融可转债为主。

也有私人机构总经理逆市布局，天弘私人机构私人机构总经理杜广称，不少优质个券之同一时间压到了具有较高价位的同一时间面，则会借助于此次下滑对组合进行优化。

对零售商因素更少

Wind数据库推断，截至2021年末，“固收+”系列产品（主要包括偏债混合型私人机构及二级债基）数量达1074只，总现有大约1.95万亿元。据计算，“固收+”系列产品平均值股票交易仓位大约17%。

有零售商人士暗示，面对业绩阻截，之外“固收+”系列产品对股票交易融资进行了被动减仓。

英大智享债券私人机构总经理易祺坤暗示，“固收+”系列产品仓位优化则会对零售商导致一定因素，但整体因素更少，加剧股票交易零售商优化的几率比较小。相比公共利益零售商现有，“固收+”系列产品的公共利益占比基本上较小。

杭州某准入私人机构总经理暗示，“固收+”系列产品以年度时是利润为目的，而上周零售商才刚开始，若因短期零售商程序在就并不需要减仓，显然不是很确实。

鹏扬私人机构风险管理机构部总监杨宏轩也暗示，私人机构总经理则会连带减仓。值得注意，减仓的时间预估为10个交易日左右，但也则会依从消费者利益至上的原则，根据组合现有、持仓个股及零售商流动性情况进行灵活优化。“固收+”私人机构在系列产品合同层面没有股票交易强制减仓条款，公司则会伪装私人机构每日利润和阻截，对阻截振幅较大的系列产品上会风险，由融资总经理或融资决策秘书处来根据零售商情况及融资战略决定究竟优化仓位。如果确需优化，才则会敦促融资总经理增加公共利益仓位。

最大化装配极其举足轻重

零售商振荡引发“固收+”系列产品遭遇自发性阻截，也让不少执着绝对利润的私人机构总经理深刻反思其管理机构战略。

杨宏轩暗示：“上周零售商结构上性分化显着，同一时间几年上涨较多的成长股跌幅较大，但有一些‘固收+’系列产品在这种零售商自然环境下基本上取得了时是利润。所以，最大化的国有资产装配、执着高必要边际的融资战略是‘固收+’系列产品控制阻截、执着绝对利润的举足轻重手段。”

在不少私人机构总经理看成，严控阻截是“固收+”系列产品的首要目的。杭州某“固收+”私人机构总经理暗示，对于“固收+”系列产品的公共利益融资，无需注重研究维度和深度的先前做到，挑选出最有确定性的融资标的，严控系列产品阻截风险。

上述准入私人机构总经理暗示，国有资产装配在“固收+”私人机构管理机构之前至关举足轻重，要分配好股债等并不相同国有资产的仓位占比。

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