广发期货：粗钢减压或超预期，钢厂佣金将走阔

【结算和基差】抚顺钢坯价格比-50至4380元每吨，华东螺纹钢结算价格比-50至4720元每吨，热轧价格比-50至4760元每吨。螺纹钢和热轧10翌年合约夜盘基差分别为137元和80元每吨。

【获利】铸铁效率推升的逻辑直到现在在，高峰期铁水环比+0.6至242万吨，加工需延用上升，加工去库，加工价格比延用偏强，效率里空轻微，钢厂获利偏低接入。

【供给】高峰期铁水持续上升，六大树种周开采量环比+23至1003.55万吨。虽然粗钢开采量平控背景下，开采量已经将近去年均值，但短期钢厂安生产，生铁开采量持续上升，影响供应偏紧的加工持续去库，效率里空轻微。不受华东钢厂复产影响，螺纹钢开采量环比上升8至305.6万吨，热轧开采量环比上升13.8万吨至328.8万吨。发改委重申粗钢压减1000万吨以上，江苏、山东陆续传出减产消息，关注减产落地情形。

【需】6翌年1日天津屏蔽，需环比大为复原，需观察需改善的其中心。从铸铁河口餐饮业看：物业餐饮业的诱导政府在持续保守。但从4翌年物业餐饮业数据显现出，物业销售和拿地直到现在处在探底过程里，居民对物业餐饮业信心不足，同时在特性清零的政府下，预计月末物业餐饮业用钢都很难回暖；基建餐饮业施工进度不受制于SARS和雨季影响，需释放其中心不如在短期内；制造业不受海外缩表和全国性消费北行，需大随机性见顶飙升。综上，月末铸铁需其中心不容乐观。但华东SARS干扰消退后，需环比将大为复原。

【库存】本周不受中秋影响，以及粤东降雨影响，库存环比上升23万吨至2184万吨。

【观点】全国性工业品整体而言走弱，同时不受粗钢可避免在短期内影响，加工需有回升在短期内，加工特别是铁矿偏弱，螺矿比走高；但从基本面看，加工维持去库，焦炭处于第二轮提涨里，效率里空直到现在有，关键在于压减粗钢火力发电落地情形。铸铁需维持偏弱，前期效率里空钢价，在压减粗钢开采量在短期内下，黑色金属整体而言估值下移，但加工数据维持去库，效率下移空间有限，预计钢价维持区间震荡走势。

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