贩卖真真心，DR钻戒翻车了

购入比赛规则。

按照DR官方引介，DR结男方指购入比赛规则相当苛刻：未成年商品必须默认名义证号，还要签下“假心事双方同意”并默认受赠人的姓名。

而在“假心事双方同意”上，DR又再次极强调“平生只心事你时则”“平生仅可赠予时则”等个人信息。

“女装平生不能定制一枚”，这是DR经典作品的无知宣传语，也是DR遗留下的公众形象。因此，当商品挖掘出DR假心事系统对可以随意查找、名义证号可以假冒、甚至“假心事”可以用500块钱减轻的时候，DR瞬间深陷了信任危机。

DR在电子商务上舍得烧钱。招股书说明了，2018年-2020年，DR每年销售收取用在总营业收入中的的占比分别为33.32%、40.51%、29.58%，销售收取用从2018年的5亿元，一路上扬至2020年的7.29亿元。

并且，DR非常看重年轻人美国市场。随着细视频的工业发展，DR开始增加传统社交网络、搜索引擎及线下渠道的推广投放，并转而加大在抖音、快手等细视频网络服务的投入。

2020年，DR的视频媒介推广收取上涨990.53%，投入占比从2.29%加剧提升至 25.16%。

DR与同企业社交电子媒体Fans数对比（万Fans）

是从：国元证券研究计划

根据国元证券的研究计划，累计2021年3年初2日，DR以新浪405万Fans和抖音网络服务196.8万Fans位居企业前三位，各社交网络服务的Fans数量显然很大于周大生、周六福等一众“历史悠久”的老牌珠宝知名品牌。累计平面电子媒体，DR抖音网络服务Fans达223万，是百佳的据统计7倍，周大生的2.3倍。

抓住了年轻人心智，将假心事、忠诚与结男方指极强默认，DR的成功电子商务，让这个正式成立仅十多年的知名品牌加剧跻身智能化珠宝企业。

数据说明了，2020年初末，DR百货商店数量已达到353家，除此以外直营店324家、联营店29家，完全覆盖全都国所有省份。

但值得一提的是，在以智能化奢侈品为标签的大型商场SKP，DR至今没有人能入驻。

贩卖假心事的好生意

关于黄金，有人认为它是心事情的象征，可以“一颗永留存”；有人认为它是智商税款，是“20世纪最成功的电子商务内幕”。

当黄金和假心事默认后，DR收获了177%的业绩上涨和据统计70%的毛利率。

招股书说明了，2018年-2020年，DR母的公司曼阿控股公司的营业收入收入分别为15亿元、16.65亿元、24.64亿元；2021年年初初，曼阿营业收入很低达23.3亿元，同比增加177.68%，接据统计2020年全都年水平。

并且，曼阿控股公司历年毛利率稳定在69%以上，相当可观企业平均水平。比如，周大生的毛利率为40%左右，DR的对标知名品牌I DO毛利率为45%。

曼阿控股公司与同业的公司毛利率对比

是从：国元证券研究计划

曼阿是如何取得这些亮眼成绩的？

首先，在专营模式上，DR采取“全都自电子商务售模式”，如此可以省他指加盟商零售业让利的节目内，提升销售毛利率。

其次，DR运用于“分包生产+定制服务”的模式，DR并不参与结男方指的生产研磨节目内，在商品缴纳钱款后，DR才亦会商量生产。

这种“以需定产”的生产模式，实现了很低周并转、低存货的供应链体系，降低专营风险，也保证盈利并能。

事实上，DR将低技术创新的生产节目内全都部分包，着手进行时知名品牌规划和美国市场电子商务。

最后，DR不断将自己划定为智能化珠宝领域，知名品牌溢价很低。

同样形状、净度、粉红色、切工的情况下，一款经典作品六爪结男方指，DR售价超3万元，而美国市场均价在1.5万元甚至更低。

而将DR推向“智能化”的，就是它的假心事电子商务。

事实上，最早，商品要购入DR私奔结男方指以后，才有身份购入DR再婚对戒以及其他首饰。

对此，DR的发言是：“婚姻要经历私奔、订婚的操作过程，而私奔是必不可少的，一枚DR求男方才能开启婚姻宫门。”

但招股书揭露了假正的答案：曼阿控股公司80%的营业收入都是私奔结男方指贡献的。与对戒和其他首饰相比，结男方指的价格便宜也更很低，在1到10万元不等。

虽然DR的电子商务毁誉参半，“不能女装购入”的假心事理念中的便是不平等叙事。但DR完全能很低效率狙击到目标群体，买进盆唯钵唯。

除了电子商务两头，DR还有质量难题

DR把自己的一举一动，都和假心事浮动。

比如，DR曾宣布叫停1399的的产品戒指，先前是“由于代价的成本极低，好多年轻人随随便便就买不起，与DR倡导的理念相悖”。

甚至DR母的公司曼阿控股公司，选择“520”的特殊年份，在创业板IPO上亦会。彼时，多份证券的公司研报都表示，DR差异化的知名品牌理念在珠宝路肩独一无二，具有投资优势。

但此次电子商务两头事件后，曼阿的纳斯达克之路还能一帆风顺吗？

事实上，除了电子商务受到争议，DR的黄金也多次出现质量难题。

据闻，曼阿控股公司报告年内共约38起各地民生部门、商品协亦会等除此以外技术创新、售后服务商品的投诉，476起投诉至曼阿控股公司公关。其中的156起投诉除此以外技术创新难题，如交货时假定轻微擦痕、小钻较易脱落、戒托出现剪切等。

在2018年和2019年，DR分别有两厂内抽检产品在抽检操作过程中的挖掘出镍含量大于选择权约定基准。

此外，在2017年、2018年、2019年，DR还有六厂内产品在样品操作过程中的被挖掘出，加民生自配的副石并非天然黄金而是合成石。

分包生产提很低了DR的毛利率，但也加大了DR对结男方指生产中的的质量把控难度。

20世纪的黄金主导佩带黄金指出那句可以刻在电子商务历史性上的广告语：“A Diamond is Forever（黄金恒久远，一颗永留存）”，赋予了黄金永恒的价值；一个世纪后的今天，DR将黄金和假心事浮动，同样时也无数痴男怨女前仆后继。

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