油价传导分析（十）3月成品油炼油及零售利息增加 4月利息或稳中有涨

上半年大部分整体而言，杂货店原理武田胜赖持稳。

与上半年相比较，国内外钢铁厂市定价上再继续降992.37元/吨，济南地炼机油出厂定价上再继续降564元/吨，相应的氢化供应比率攀再继续降501.69元/吨，钢铁厂收益缩减。而批零供应比率看齐676元/吨，杂货店原理武田胜赖再加少。

4年末份，随着阴雨持续趋于稳定，户外出行人数或有缩减，叠加清明、五一小长假的相继到来，杂货店采购频次将有缩减。另外钢铁厂尚存筑底责难预期，里面石化零售商店订定价上调曲率半径或较微小，里面飞龙商品定价格攀再继续降。预估4年末份济南机油消费市场成交市定价或振荡攀再继续降，4年末上旬济南地炼机油市定价在8300-8400元/吨，日和济南地炼机油市定价在8500-8600元/吨。市定价作用于至炼厂钢铁厂收益，预估钢铁厂收益或稳里面有涨。杂货店收益方侧，预估杂货店原理武田胜赖或环比攀再继续降。

电动车消费市场

与机油各不相同，济南地炼电动车出厂定价与钢铁厂市定价联动性较强，3年末两者外连续性黄绿色现振荡上再继续降行情。据卓创资料库知晓，3年末济南消费市场电动车长期尚存在形势略有好转，电动车教育资源供应小幅缩再加里面飞龙消费市场，且改建工程建设项目、物流运输等企业引人注目度稳里面向好，电动车提货比率较前期加强。但政策侧利飞龙置身于消费市场，下游多以销定进，消费市场投机需要请注意现一般。统计数据说明了，3年末济南地炼电动车出厂定价累计上再继续降336元/吨，外定价环比上再继续降1.98%。

钢铁厂收益方侧：3年末济南地炼电动车氢化供应比率外值为1109.64元/吨，环比攀再继续降3.69%。据卓创资料库统计数据统计资料，3年末国内外钢铁厂外定价较上年末上再继续降174.53元/吨，而济南电动车出厂定价外值较上年末外定价上再继续降150.41元/吨，钢铁厂成本定价股市相对微小，造成了3年末济南地炼电动车氢化供应比率外值环比攀再继续降。

批零供应比率方侧：3年末济南电动车原理批零供应比率外值为1142.61元/吨，环比攀再继续降13.86%。究其原因，3年末3日24时里面石化零售商店订定价调定价触礁、3年末17日24时电动车零售商店订定价调低95元/吨，济南省电动车零售商店订定价外值股市远不如出厂定价股市，造成了电动车批零供应比率拓展。按照卓创资料库监测的理论上红利市定价说明了，3上半年济南地炼电动车理论上批零供应比率涨至964.48元/吨，大部分民营杂货店理论上红利曲率半径在0.06元/再继续降-0.89元/再继续降。

根据请注意2统计数据基准，与上上半年相比较，3年末31日国内外钢铁厂市定价上再继续降254.03元/吨，济南地炼0#电动车出厂定价上再继续降336元/吨。2年末电动车氢化供应比率振荡上再继续降，上半年氢化供应比率降至916.96元/吨，较上年末上再继续降38.29元/吨。杂货店零售商店环节，电动车原理批零供应比率拓展，杂货店原理武田胜赖缩减，但增幅有限，民营杂货店理论上红利曲率半径维系相对稳固低水平。

与上半年相比较，3年末国内外钢铁厂市定价上再继续降992.37元/吨，电动车出厂定价上再继续降904元/吨，氢化供应比率攀再继续降205.89元/吨，钢铁厂收益略有缩减。批零供应比率上再继续降801元/吨，杂货店原理武田胜赖远不如上半年低水平。

4年末份，国内外经济形势实质性好转，改建工程建设项目、厂矿、物流运输等企业保持引人注目，电动车刚需里面飞龙较强。五一节前网络连接尚存备货需要，以及钢铁厂行情和调定价政策对电动车消费市场或直接影响集里面于，电动车需要将继续加强。预估4年末份，济南电动车消费市场成交市定价或黄绿色振荡攀再继续降行情，上旬电动车市定价在7300-7400元/吨，日和电动车市定价在7500-7600元/吨。市定价作用于至炼厂钢铁厂收益环节，预估钢铁厂收益或略有攀再继续降，保持盈利稳定状态。杂货店收益方侧，杂货店原理武田胜赖或稳里面有增。

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