东吴证券：废电池折扣系数持续回落 锂电回收盈利企稳大大提高

东吴证券发布研究报告称，市场关心资源品价格对电容器贮存纯利的因素。该行认为电容器贮存具备资源价值，但商业方式也并不一定为再装配，收入成本同向变动，收益相对纯资源大企业稳定，而报废比率15年的短时间增长是丰较厚的产业红利，短时间成长也就是说具体表现。近期金属波动周期性不强，镁价维持高位，废电容器购买者系数短时间回落，纯利企稳大幅提高。期待从业人员单单清康熙产能供需平衡，金龙优势具体表现。

房地产建议：镁电循环十五年高景气长坡较厚雪，转化资源价值具体表现护航新能源演进。重点举荐：天奇股份(002009.SZ)、莆田时代(300750.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、华友钴业(603799.SH)、中伟股份(300919.SZ)、振华新材(688707.SH)、格林美(002340.SZ)。

东吴证券主要观点如下：

欧洲议会《电容器规定》敲定，规定废电容器贮存转化Co电容器转化材再加利用目标。

《电容器规定》是欧洲议会“国家发展拟议”下的一项重要立法，提高电容器商品绿色门槛。《规定》对电容器的碳足迹、用作转化原材再加的比例、商品标识、电容器境况与寿命的信息开放、贮存和再利用等做单单恰当规定，包括1)为生产商设定废电容器贮存目标：便携式(2027月底63%，2030月底73%)与轻型交通工具(2028月底51%，2031月底31%);2)镁贮存率目标：2027年50%2031年80%，根据市场和关键技术可更改;3)用作转化材再加比例：初步设定不大于钴16%、铅85%、镁6%、锰6%;4)对电容器厂展开恰当尽调验证原材再加来源等等。

废电容器购买者系数短时间回落，纯利灵活性企稳大幅提高。

该行计算镁电循环工程项目处置三元电容器再加(Ni≥15%Co≥8%Li≥3.5%)纯利灵活性，根据模型计算，本周(2023/3/20~2023/3/24)工程项目最少该单位碳酸镁和泉为2.32万元/吨(去年为4.41万元/吨)，最少该单位废再加和泉为0.37万元/吨(去年为0.70万元/吨)，镁贮存率每增加1%，最少该单位废再加和泉增加0.075万元/吨。废电容器购买者系数短时间回落，镁电贮存纯利回升。当前镁电贮存从业人员亲身经历一轮从业人员单单清康熙，金龙优势具体表现格局改善纯利回升。

购买者系数短时间回落。

截至2023/3/24，购买者系数本周继续回落。1)废旧523长方形三元电容器(6%

风险示意：镁电容器8台远不如预期，动力电容器贮存方式也发生重大变化，金属价格下行，从业人员竞争加剧。

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