华西证券市场：给予百普赛斯买入评级

2022-04-24华西证券股份有限该公司崔文亮,徐顺利对百普凯尔完成研究并发布了研究通报《22Q1财务状况直到现在快速快速增长，白鱼推行股权鼓舞、大幅提高今后财务状况快速增长随机性》，本通报对百普凯尔注意到买入评等，当前股市为125.25元。

百普凯尔(301080)

重大事件简介

该公司公告2022年一季报和2022年举例来说证券鼓舞著手(修订案)：

（1）2022年一季报原因：解决疑虑营业额1.14亿元，同比快速增长27.73%；解决疑虑归母上年为0.54亿元，同比快速增长31.66%；解决疑虑扣非上年为0.54亿元，同比快速增长33.58%。

（2）2022年举例来说证券鼓舞著手(修订案)：此次白鱼向不多达87名中高层+框架骨干颁赠举例来说证券（来源不明为定向增发）不多达64万股、%股份0.80%，颁赠价格为76元/股；本鼓舞著手首次颁赠的举例来说证券的限售期并列自首次颁赠部分申领完成之日起12个年底/24个年底/36个年底，即30%/30%/40%,免除限售录用年度为2022-2024年三个会计年度，即2022-2024年该公司营业额分别不极低4.93/6.4/8.35亿元。中长期测算预估共五摊销总费用为3401.09万元（2022-2025年并列1242.85/1327.06/659.12/172.06万元）。另外该公司白鱼建举例来说证券16万股，%股份0.20%。

分析判断:

22Q1财务状况直到现在快速快速增长，非新冠业务部门继续直到现在高速快速增长

该公司2022年一季度营业额和归母上年分别同比快速增长为27.73%和31.66%，我们判断22Q1两位数稍稍提高主要受到此表几个因素的严重影响：（1）22Q1非新冠业务部门解决疑虑营业额0.90亿元，同比快速增长45.43%，我们判断其外地业务部门继续直到现在高速快速增长、国内外业务部门受厦门霍乱、广深霍乱等带来的物流及研发活动减弱等严重影响两位数显现出稍稍提高；（2）22Q1新冠业务部门收入同比两位数为-12.24%，整体而言显现出稍稍负快速增长。展望今后，该公司继续深耕肿瘤、Car-T、免疫反应检查、标记细胞、病原体细胞等领域和业务部门多元化推展（检测服务于、抗体、试剂盒等），战略思想上继续聚焦工业客户服务的所需和国际化的产品的拓展，我们判断该公司今后3~5年将继续显现出高速快速增长的趋势。

白鱼推行2022年举例来说证券鼓舞著手，大幅提高今后财务状况快速增长随机性

在IPO之前2018-2020年该公司分三次对框架工作人员完成股权鼓舞的基础上，该公司此次白鱼对包括实习生陈宜顶、苗景赟、林涛、黄旭、JinqiuChen、陈霞敏等在内的共五87名推行举例来说证券鼓舞著手，最深处可选和更有框架技术骨干，有利于该公司业务部门的个人信息化的良性演进以及保障今后快速增长的随机性。此次股权鼓舞解锁先决条件为22-24年营业额不极低4.93/6.4/8.35亿元，即同比两位数为28.1%/29.8%/30.5%，彰显该公司对今后业务部门演进的热忱和下定决心

财务状况预测及投资建议

该公司作为全球领先的深耕于工业后端客户服务的重新分配细胞提供商，展望今后短时间获益于国内外行业的高盈余度和国内客户服务的短时间推展，财务状况将短时间显现出高速快速增长。直到现在末期盈利预测，即22-24年收入为5.65/8.14/11.86亿元，EPS为3.31/4.72/6.99元，对应2022年04年底22日的收盘价125.25元/股，PE并列37.84/26.51/17.92倍，直到现在“买入”评等。

可能会提示

新产品研发失败可能会、行业所需假定可能会、新冠业务部门假定可能会、框架工程技术流失可能会、通货膨胀率涨落可能会。

该股最近90天内共有14家机构注意到评等，买入评等11家，增持评等3家；无论如何90天内机构目标均价为176.92。证券之天狼星作价分析工具显示，百普凯尔（301080）好该公司评等为4.5天狼星，好价格评等为1.5天狼星，作价示范评等为3天狼星。(评等范围：1 ~ 5天狼星，极高5天狼星)

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