国泰君安：从大盘、板块和龙头看港股修补空间

国泰君安发布研究报告指，在过去一个周内财经台非常大强力下，宽基净资产成交已复建至充分程度，而股债通用性（效用回报率）显示短期配置占优已非常大升高，未来需时两者之间等待甲醇，即盈利驱动以及欧美效用带动的成交进一步扩张衍生品。维修服务业两者之间复建程度有所不同，多数维修服务业成交仍处充分甚至弱低程度，但少数海沟的期望每项较确实，或有转折。其中的汽两车及配件、软件维修服务、半导体等头部Corporation较2022年中的及年初仍有一定的复建空两者之间。

国泰君安主要观点如下：

圣诞节“开门红”急涨之下，近期衍生品不大重复。

政策端支持下，财经台的效用比如说逐步被复建，但利好政策期望已大多被市场所消化，而圣诞节之后，欧美效用最大化宽松期望接力推动财经台复建进入第二阶段。财经台在2023年1同年涨近10%。同时，在近期的一波急涨衍生品中的，财经台受效用比如说下跌以及获利全身而退情感影响而不大回调，主板卖空比率亦不大降低，而恒指14天RSI指标在之后进入超买区两者之间后又紧接著下跌，反应一般性回调压力已不大无罪释放。

净资产层面，恒指和怡和科技的静态市价仍位于自变量下方，怡和国企净资产已相较充分。

恒指静态市价为10.8x，接近但仍不及2022年6同年复建前高，举例来说历史分个位为自2010年以来的32%，西南方2010年以来的恒指静态市价自变量的11.3x仍有近5%的空两者之间。怡和国企净资产静态市价已升至历史自变量上方，成交程度已相较充分。怡和科技净资产举例来说成交仍位于自变量下方，在潜在的较高盈利增幅及效用最大化向好的情形下，复建空两者之间仍大。

维修服务业成交层面，消费场景崛起期望每项较确实，成长和周期性崛起期望每项速度慢。

该行结合维修服务业中的个位具体方法及维修服务业整体而言具体方法成交，得益于疫情放开、消费崛起的期望，消费维修服务、食品及必需消费品等以外消费类成交程度微小较高；但以外可选消费类海沟如消费射频、汽两车等成交仍不贵；而的银行、人寿保险、材料及交通等顺周期性类海沟仍处于成交洼地。

维修服务业股价层面，多数维修服务业海沟已复建至2022年6同年程度，但西南方2022年1同年仍有一定的复建空两者之间，且普遍西南方2021年2同年的程度仍远。

消费维修服务、普通家庭及个人用品、商业等得益于疫情崛起的大消费海沟已复建超过2022年6同年至1同年程度。汽两车及配件、软件及维修服务等海沟维修服务业市值并未复建至2022年6同年以及1同年的程度。此外，半导体、科技硬件及射频系统亦外存在相较较大的复建空两者之间。

维修服务业头部层面，整体而言成交已复建，以外头仍有较大活力。

汽两车及配件中的的传统观念两车企及配件、商业海沟中的的互联网商业头、媒体娱乐海沟中的的游戏头及医药海沟中的的CXO等成交仍有较大活力。从复建位置来看，消费维修服务、医疗射频系统维修服务、以及金融机构、房地产公司、能源供应等周期性维修服务业头较2022年6同年及1同年的位置已相较复建确实，但汽两车及配件、软件维修服务、半导体等头部Corporation较2022年中的及年初仍有一定的复建空两者之间。

效用提示：联储紧缩超期望、世界性不景气期望、金融机构市场效用加剧。

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